一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先跌后涨。截止本周末现货铜报价79428.33元/吨，较周初的78791.67元/吨上涨0.81%，同比上涨14.1%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌6涨6，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨，截止周末，LME铜库存161925吨，较周初上涨18.47%。

　　宏观方面：中国宽松货币政策增强市场信心，中国人民银行行长潘功胜明确表示将继续坚持支持性的货币政策立场，并加强逆周期和跨周期调节，这一政策导向进一步鼓舞了市场人气，增强了市场对金属需求前景的乐观预期。美联储降息预期略有回升。

　　供应端：刚果金卡莫阿-卡库拉III期正式投产，矿端扰动边际缓和。短期零单TC持续恶化。5月中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少；西南地区某冶炼厂投产速度较快。

　　需求端：高铜价抑制需求，近期铜价回落后，加工端开工率提升。终端方面，4月电网投资额463亿元，同比增加46.52%，环比增加5.43%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。高价和季节性影响，6-7月空调内销排产下滑，但外销维持强势，企业库存上升。地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累。此外，风光领域增速下滑，4月光伏装机同比下降1.9%，风电装机同比下滑64.74%；但新能源产销维持高增速，4月同比分别增35.9%和33.5%。

　　进口：中国5月铜矿砂及其精矿进口量为226.4万吨，1至5月累计进口量为1,159.3万吨，同比增加2.7%。 中国5月未锻轧铜及铜材进口量为51.4万吨，1至5月累计进口量为232.7万吨，同比增加8.8%。

　　综上所述：宏观利空情绪逐渐消退，情绪有所转暖。近期铜价回落提振下游消费，铜矿短缺恶化程度或超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在，国内炼厂或在三季度末开启减产。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强，但传统下游仍然低迷。预计短期内铜市场偏强震荡为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。