一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先下跌后小幅上涨。截止本周末现货铜报价80096.67元/吨，破8万大关，创下近10个月新高，较周初的78246.67元/吨上涨2.36%，较年初上涨8.49%，同比上涨11.43%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌4涨7，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存下跌，截止周末，LME铜库存237200吨，较月初下跌9.13%。

　　宏观方面：美国2月份通胀数据低迷，进一步强化市场对美联储降息的预期，市场风险偏好上升，提振铜价走强。但由于美国经济陷入衰退的阴霾，以及特朗普政府关税政策所带来的市场信心下滑，使得经济衰退的风险显著增加，这为铜价的上涨之路增添了不少阻力。

　　供应端：部分主要产铜国如智利、秘鲁等面临矿石品位下降、矿山老化以及劳工纠纷等问题，导致铜矿产量增长受限，矿端紧张状况继续为铜价提供了支撑。印尼政府为自由港印尼公司提供了约100万吨铜精矿的出口配额，铜精矿供需偏紧的格局有望逐渐改变。年初至今，铜精矿现货TC持续下行，已降至负值，显示出铜矿供应的紧张。此外，国内炼厂受制于矿端和冷料端原料的短缺，产量释放存在不及预期的可能。

　　需求端：国家电网公布的数据显示，今年投资将超6500亿元，同比增长8%。国内铜消费增速预计回升至4.6%，全球消费增速回升至3%。这些数据显示出铜市需求的强劲。家电领域受益于补贴政策，铜管需求保持稳健。然而，房地产行业对铜需求的贡献有限，其复苏缓慢限制了铜在建筑领域的需求释放。当前正值旺季月份，下游消费需求回暖的预期较为强烈，现货市场的成交情况也有所改善，下游对当前铜价的接受度亦有所提高，采购意愿也随之增强，对铜价形成支撑。

　　综上所述：供应端的紧张局面难以在短期内得到根本性缓解，加工费低位运行使得冶炼企业减产预期仍在，对铜价形成支撑。需求端虽然在传统旺季有一定的增长预期，但宏观经济的不确定性以及房地产市场的低迷，限制了铜价的上涨空间。预计铜价短期将维持强震荡态势。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。